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亚博APP手机版-PTA三因素促价格振幅收窄主要原因

2021-06-25 

本文摘要:今年以来,PTA期货主力合约收盘价的*高值为5126元/吨,*低值为4250元/吨,波动率仅17%左右,相比于前几年,减少很多。

今年以来,PTA期货主力合约收盘价的*高值为5126元/吨,*低值为4250元/吨,波动率仅17%左右,相比于前几年,减少很多。为何今年价格波动幅度收窄,笔者回应展开详细分析。  第一,去生产能力相似尾声,而市场需求增量无以闻,是没趋势性行情的主要原因。  从过去几年的数据来看,PTA是一个生产能力不足的行业,但2015年开始,不少生产能力解散,比如绍兴远东石化宣告倒闭整肃、翔鹭石化不受PX项目燃爆事故影响车祸行驶,总计770万吨/年的PTA生产能力继续解散市场,加之其他老旧及小型装置行驶,PTA行业超过“短期均衡”。

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一个行业由之前的供大于求改以供需很弱均衡,价格单边暴跌趋势就看到了。  与此同时,PTA下游市场需求依然较强,无法提振价格。就算市场需求经常出现阶段性回落,但由于行业去生产能力工作未完成,一旦利润恶化,行驶的生产能力就不会完全恢复生产,进而压制价格下行。  目前行驶的很多小旧装置并非“僵尸生产能力”,更加看起来“弹性生产能力”,其在行业利润向好的时候不会新的打开,今年上半年福建佳龙的重新启动就是一个例子。

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  第二,行业长年正处于供大于求的状态,PTA产业链参与者争相利用金融手段来回避市场风险。  2015年以来,PTA登记仓单较前几年大幅度减少,从一个侧面可以显现出,贸易商利用期现套利、生产商利用期货套保更加得心应手。

这种情况下,只要价格出现异常波动,就有资金进场交易,所以价格很难经常出现单边大幅度波动。这在相当大程度上减少了PTA企业的生产成本,也使价格的竞争更为充份。同时,也促成PTA的隐性库存改变为显性库存,而库存显性化减少了市场的透明度。

  第三,行业生产能力集中度提升,PTA企业需要根据市场情况及时调整生产。目前,前五大PTA企业的生产能力集中度超过68%。今年以来,PTA价格仍然在成本±300元/吨的范围内波动,并未瓦解成本构成大的趋势性行情。

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另外,今年PX供应偏紧,多数时间价格在800美金/吨附近运营,也使得PTA的价格波动亲率较往年弱化。  综合来看,以上三个因素是今年PTA价格波动收窄的主要原因。笔者指出,这是行业南北成熟期的展现出,不至于导致大亏大赚,不利于仅有产业链维持较好的利润分配。


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